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股利增长模型:估计长期平均增长率的方法
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作者:
逍遥雨
时间:
2010-7-23 16:51
标题:
股利增长模型:估计长期平均增长率的方法
股利增长模型
一般假定收益以固定的年增长率递增,则权益成本的计算公式为:
KS=D1/P0+g
式中:KS——普通股成本;
D1——预期年股利额;
P0——普通股当前市价;
g——普通股利年增长率。
增长率的估计
估计长期平均增长率的方法有以下三种:
(一)历史增长率
(二)可持续增长率
假设未来保持当前的经营效率和财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变,则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
根据可持续增长率估计股利增长率,实际上隐含了一些重要的假设:收益留存率不变:预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率:公司不发行新股:未来投资项目的风险与现有资产相同。如果这些假设与未来的状况有较大区别,则可持续增长率法不宜单独使用,需要与其他方法结合使用。
(三)采用证券分析师的预测
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